💱BI Tahan Suku Bunga di 5,75%: Defisit Transaksi Berjalan Tembus Rekor US$12,5 Miliar

Ringkasan Cepat

• Bank Indonesia menahan BI-Rate di 5,75% dalam Rapat Dewan Gubernur (RDG) Agustus 2026, dua bulan berturut-turut, padahal sebagian pasar sempat memperkirakan kenaikan ke 6,00%.

• Alasan sebenarnya baru terlihat jelas dari satu angka: defisit transaksi berjalan (CAD) — selisih antara uang yang masuk dan keluar negara dari perdagangan barang, jasa, dan pendapatan investasi — melonjak jadi US$12,5 miliar atau 3,3% dari PDB di kuartal II 2026. Ini rekor terdalam sejak data mulai dicatat tahun 2004.

• Biang keroknya bukan cuma soal dalam negeri: harga minyak dunia naik sekitar 23% akibat konflik yang mengganggu jalur pelayaran di Selat Hormuz, membuat defisit dagang migas Indonesia berlipat ganda dari US$5,09 miliar menjadi US$10,18 miliar hanya dalam tiga bulan.

• Rupiah kini diperdagangkan di kisaran Rp17.700 per dolar AS — jauh di atas kisaran normalnya di 2024–2025 yang berkutat di Rp15.800–16.200. BI memilih membelanya pakai cadangan devisa (simpanan dolar milik negara) dan instrumen hedging, bukan menaikkan bunga acuan.

• Ekonom terbelah soal berapa lama ini bertahan: satu kubu bilang sementara, kubu lain bilang ini gejala defisit ganda yang lebih struktural — dan bedanya penting buat memprediksi ke mana bunga kredit bergerak sampai akhir tahun.

Kenapa BI Tidak Menaikkan Bunga Meski Pasar Sudah Siap

Ekspektasi pasar sebelum RDG Agustus lumayan terbelah. Sejak kenaikan kumulatif 100 basis poin yang dilakukan BI sejak Mei 2026, sejumlah analis memperkirakan bank sentral akan menambah 25 basis poin lagi ke 6,00% untuk meredam pelemahan rupiah yang sudah berlangsung berminggu-minggu. Nyatanya, BI memilih diam di 5,75% — untuk kedua kalinya berturut-turut setelah Juli.

Ini adalah RDG pertama yang dipimpin penuh oleh Plt Gubernur BI Destry Damayanti, dan sikapnya cukup gamblang. "Walaupun suku bunga saat ini kami pertahankan, kami mengeluarkan kebijakan atau instrumen-instrumen lainnya, yang tujuannya adalah untuk bisa menjaga stabilitas nilai tukar rupiah," katanya usai rapat.

Kalimat itu penting dibaca dua kali. BI sebenarnya mengakui rupiah sedang dalam tekanan serius — cukup serius untuk butuh respons kebijakan. Tapi instrumen yang dipilih bukan menaikkan biaya pinjaman di seluruh perekonomian, melainkan empat langkah yang lebih bedah-sasaran: memperkuat intervensi di pasar valuta asing lewat transaksi NDF (kontrak jual-beli dolar tanpa serah fisik, dilakukan di luar negeri) dan DNDF/spot di dalam negeri; memperluas insentif hedging (mengunci nilai tukar di awal supaya tidak rugi kalau rupiah melemah lebih jauh) untuk pinjaman luar negeri dan investasi asing langsung dengan diskon premi 12,5%, berlaku September 2026 untuk dana masuk sejak 1 Juli; dua kebijakan makroprudensial baru (KLM PPU per 1 September dan RPIM per 1 Oktober) yang mengatur likuiditas bank agar tetap mengalir ke sektor prioritas; serta perluasan sistem pembayaran digital, termasuk Kartu Kredit Indonesia dan QRIS gratis biaya (MDR 0%) untuk transaksi di bawah Rp100.000 mulai Oktober.

Dengan kata lain: BI sedang mencoba menambal kebocoran dolar dengan pompa dan selang, bukan menutup total keran kredit domestik. Alasannya ada di satu angka yang baru dirilis pekan sebelum RDG.

Angka yang Sebenarnya Menggerakkan Keputusan Ini

Pada 21 Agustus 2026 — hanya lima hari sebelum RDG — BI merilis data transaksi berjalan kuartal II 2026 yang jauh lebih buruk dari perkiraan siapa pun. Defisitnya US$12,49 miliar, setara 3,3% dari Produk Domestik Bruto (PDB). Untuk konteks, ekonom biasanya sudah waswas kalau CAD menembus 3% dari PDB — level itu dianggap ambang psikologis yang bisa memicu keraguan investor terhadap kesehatan neraca luar negeri sebuah negara.

Yang membuatnya lebih mencolok adalah kecepatan pelebarannya. Satu kuartal sebelumnya, di kuartal I 2026, CAD Indonesia cuma US$3,6 miliar atau 1,0% dari PDB — masih terlihat wajar. Dalam tiga bulan, defisit itu membengkak US$8,9 miliar, naik sekitar 175%. Angka US$12,49 miliar ini juga melampaui rekor sebelumnya di kuartal II 2013 sebesar US$10,1 miliar — periode yang dulu dikenang sebagai salah satu masa tersulit rupiah pasca-krisis 2008, saat terjadi apa yang disebut "taper tantrum" ketika bank sentral AS mengisyaratkan penarikan stimulus dan modal asing kabur besar-besaran dari negara berkembang.

Penyebab utamanya bukan misteri: defisit neraca dagang migas berlipat ganda dari US$5,09 miliar menjadi US$10,18 miliar hanya dalam satu kuartal, dipicu harga minyak dunia yang melonjak sekitar 23% akibat konflik di Timur Tengah yang mengganggu jalur pelayaran di Selat Hormuz — jalur sempit tempat sekitar seperlima pasokan minyak dunia lewat setiap hari. Di saat bersamaan, impor barang secara umum melompat 23,87% dibanding periode sama tahun lalu, jauh melampaui pertumbuhan ekspor yang hanya 10,54%. Surplus dagang nonmigas pun menipis karena kebutuhan impor bahan baku dan barang modal dalam negeri masih tinggi. Neraca jasa — biaya yang dibayar RI untuk jasa asing, dari pengiriman sampai jasa keuangan — juga mencetak defisit tertinggi sepanjang sejarah di angka US$5,9 miliar.

Menariknya, defisit neraca pembayaran secara keseluruhan (yang menggabungkan transaksi berjalan dengan arus modal masuk) ternyata jauh lebih kecil, hanya US$0,9 miliar. Ini terjadi karena arus modal portofolio asing — dana investor yang masuk lewat obligasi dan saham, bukan investasi jangka panjang — mengalir deras sebesar US$8,5 miliar di kuartal yang sama, menambal sebagian besar lubang dari transaksi berjalan. Tapi inilah yang justru bikin sejumlah ekonom waspada, bukan lega: rupiah sekarang lebih bergantung pada uang "panas" yang bisa kabur dalam hitungan hari begitu sentimen global berubah, dibanding pada penerimaan ekspor yang lebih stabil.

Sementara atau Struktural? Ekonom Belum Sepakat

Di sinilah perbedaan pandangan mulai tajam. Andry Asmoro, ekonom Bank Mandiri, menilai pelebaran CAD ini bersifat sementara — didorong lonjakan harga minyak dan pembengkakan defisit pendapatan primer (keuntungan investor asing yang dibawa pulang dari Indonesia) yang menurutnya akan menyempit begitu ekspor dan arus modal membaik.

Faisal Rachman, ekonom Bank Permata, jauh lebih skeptis. Ia memproyeksikan CAD akan terus membesar sepanjang 2026, didorong impor yang lebih tinggi di tengah lesunya permintaan global terhadap produk ekspor RI. Dalam pandangannya, ini bukan sekadar gejolak harga minyak sesaat, melainkan cermin dari "defisit ganda" — CAD yang melebar berbarengan dengan defisit fiskal pemerintah — akibat kebijakan yang condong mendorong pertumbuhan ekonomi lewat belanja dan impor. Harry Su, Managing Director Riset Samuel Sekuritas, menambah nada waspada serupa: menurutnya CAD akan tetap tertekan selama harga minyak berpotensi bertahan tinggi, pertumbuhan impor tetap solid, sementara penerimaan ekspor tertekan oleh perlambatan ekonomi global.

Perbedaan pandangan ini bukan cuma perdebatan akademis. Kalau CAD memang sementara seperti kata Bank Mandiri, tekanan ke rupiah dan bunga kredit mestinya mereda begitu harga minyak dan konflik Timur Tengah mereda. Tapi kalau benar struktural seperti kata Bank Permata dan Samuel Sekuritas, BI mungkin akan terus terkunci dalam kebijakan "menahan sambil menambal" ini untuk waktu yang lebih lama — dan itu berarti biaya untuk melindungi nilai rupiah, lewat cadangan devisa maupun insentif hedging, akan terus dikeluarkan bulan demi bulan.

Dari Selat Hormuz ke Rekening Impor di Karawang

Yang sering luput dari headline: konflik geopolitik yang terjadi ribuan kilometer dari Indonesia langsung menembus ke neraca perdagangan nasional lewat satu jalur sederhana — harga minyak. Indonesia adalah net importir minyak sejak lebih dari satu dekade lalu, jadi setiap kenaikan harga minyak dunia otomatis membebani APBN dan neraca dagang sekaligus, tanpa perlu ada masalah apa pun di dalam negeri.

Pelaku usaha yang bergantung pada bahan baku atau komponen impor kini merasakan dampak ganda: rupiah yang melemah ke Rp17.700-an membuat setiap dolar yang harus dibayar untuk impor jadi lebih mahal dalam rupiah, sementara biaya energi domestik ikut terkerek oleh harga minyak dunia yang tinggi. Ini bukan skenario di mana satu faktor menekan, tapi dua faktor menekan dari arah berbeda secara bersamaan.

Sebagai pembanding, rupiah yang dulu diproyeksikan bergerak di kisaran Rp15.800–16.200 sepanjang 2025 — dan sempat ditutup di Rp16.206 pada akhir Desember 2024 — kini melemah sekitar 9–12% dari level itu. Bukan pelemahan drastis dalam semalam, tapi tren yang cukup dalam kalau dilihat setahun ke belakang, dan BI sendiri mengonfirmasi tren ini belum berbalik arah.

Apa Artinya Buat Rupiah dan Biaya Kredit Ke Depan

Untuk bunga kredit, kabar baiknya relatif sederhana: karena BI-Rate tidak naik, tidak ada alasan langsung bagi perbankan untuk mengerek bunga acuan kredit dalam waktu dekat. Beberapa bank besar, seperti BCA untuk KPR floating, bahkan mempertahankan bunga di level yang sama meski ada kenaikan kumulatif 100 basis poin sejak Mei. Kepastian ini penting buat siapa pun yang sedang cicil rumah atau kendaraan — cicilan bulanan relatif tidak berubah dalam waktu dekat.

Tapi "bunga tidak naik" bukan berarti "kredit makin longgar". Likuiditas perbankan tetap ketat karena bank harus menahan sebagian dananya untuk memenuhi berbagai instrumen kebijakan BI, termasuk yang baru diumumkan. Buat UMKM dan pelaku usaha yang butuh modal kerja, proses pengajuan kredit kemungkinan tetap ketat meski suku bunganya sendiri stabil — dua hal berbeda yang sering tertukar dalam pemberitaan.

Untuk rupiah, sinyal dari BI cukup jelas: bank sentral lebih memilih membakar cadangan devisa dan memperluas hedging ketimbang menaikkan bunga secara agresif, karena kenaikan bunga besar berisiko memukul kredit dan pertumbuhan ekonomi domestik yang sudah tertekan biaya impor. Tapi strategi ini punya batas — cadangan devisa bukan sumur tanpa dasar, dan efektivitasnya bergantung pada seberapa cepat CAD kembali menyempit di kuartal-kuartal berikutnya.

Apa Artinya Buat Kamu

Kalau Kamu Masih Karyawan dan Ingin Mulai Usaha

Kalau rencana usahamu bergantung pada bahan baku atau barang impor — mulai dari elektronik, tekstil bahan baku, sampai mesin kecil — hitung ulang proyeksi biaya dengan asumsi rupiah di kisaran Rp17.500–18.000, bukan Rp16.000-an seperti dua tahun lalu. Selisih itu bisa menggerus margin lebih dalam dari yang kamu kira kalau harga jualmu belum menyesuaikan.

Bunga pinjaman yang relatif stabil sekarang adalah jendela yang layak dimanfaatkan untuk modal awal, tapi jangan berasumsi ini akan bertahan selamanya — kalau CAD ternyata benar struktural seperti kata Bank Permata, tekanan ke bunga bisa muncul lagi di kuartal-kuartal mendatang. Mulai dari skala kecil dulu, dan hindari komitmen utang dalam dolar kalau pendapatan usahamu nanti dalam rupiah.

Kalau Kamu Sudah Punya Bisnis

Untuk pelaku usaha berbasis impor, ini saatnya serius mempertimbangkan hedging — bukan cuma buat perusahaan besar. BI baru saja memperluas insentif hedging dengan diskon premi 12,5% untuk pinjaman luar negeri dan investasi asing langsung; tanyakan ke bank rekananmu apakah skema serupa bisa diakses untuk kebutuhan impor rutin, bukan cuma pinjaman.

Evaluasi ulang harga jual sekarang, jangan tunggu rupiah stabil dulu — karena berdasarkan pola tiga bulan terakhir, "stabil" belum tentu datang cepat. Kalau margin sudah tergerus signifikan, lebih baik menyesuaikan harga bertahap sekarang daripada menyerap seluruh kenaikan biaya sampai kas benar-benar tertekan.

Kalau Kamu Sekadar Ingin Tahu Dampaknya ke Dompet Sehari-hari

Pelemahan rupiah biasanya menjalar ke harga barang impor — dari susu formula, gadget, sampai suku cadang kendaraan — dalam hitungan minggu sampai bulan, tergantung seberapa cepat pedagang menyesuaikan harga. Kalau kamu berencana membeli barang bernilai besar yang komponennya impor, seperti laptop atau kendaraan, mempercepat pembelian sebelum harga ikut naik bisa jadi pertimbangan, meski BI berkomitmen menjaga inflasi 2026–2027 tetap di kisaran 2,5%±1%.

Yang Perlu Dipantau

• RDG BI berikutnya, 22–23 September 2026 — akan jadi indikator apakah tekanan CAD mereda atau BI kembali harus memilih antara menahan atau menaikkan bunga.

• Data neraca perdagangan bulanan dari BPS — rilis awal setiap bulan, jadi penunjuk arah paling cepat apakah defisit migas mulai menyempit atau justru melebar lagi.

• Posisi cadangan devisa BI — dirilis awal setiap bulan; penurunan tajam akan jadi sinyal BI sedang bekerja keras menahan rupiah, sementara kenaikan berarti tekanan mulai mereda.

• Harga minyak dunia dan situasi Selat Hormuz — selama jalur pelayaran itu masih terganggu konflik, defisit migas RI sulit menyempit signifikan.

• Keputusan suku bunga bank sentral AS (The Fed) — arah kebijakan The Fed memengaruhi seberapa deras arus modal portofolio asing yang selama ini menambal defisit transaksi berjalan Indonesia.

Penutup

BI tidak menaikkan bunga bukan karena tekanan pada rupiah sudah reda — sebaliknya, data yang baru dirilis menunjukkan tekanan itu paling dalam sejak dua dekade terakhir. BI memilih jalan yang lebih presisi: menambal kebocoran dolar lewat cadangan devisa dan insentif hedging, bukan mengorbankan seluruh perekonomian dengan bunga tinggi. Itu keputusan yang masuk akal untuk bulan ini, tapi ia juga taruhan bahwa defisit transaksi berjalan sebesar ini benar-benar sementara — dan kalau taruhan itu meleset, giliran suku bunga yang harus naik duluan, bukan lagi cadangan devisa yang harus terkuras.

Sumber

• Republika: BI Pertahankan Suku Bunga 5,75 Persen, Ini Empat Kebijakan Agustus 2026

• Bisnis.com: Nilai Tukar Rupiah terhadap Dolar AS Hari Ini, Rabu 26 Agustus 2026

• CNBC Indonesia: Defisit Transaksi Berjalan RI Tembus US$12,5 M, Setara 3,3% PDB!

• CNBC Indonesia: Defisit Transaksi Berjalan Tembus $12,5 M, Ekonomi RI Baik-Baik Saja?

• CNBC Indonesia: Defisit Transaksi Berjalan RI US$12,5 M, Terbesar Sepanjang Sejarah!

• Kontan: Defisit Neraca Dagang Indonesia Melebar, BI Makin Sulit Pangkas Suku Bunga Agresif

• FXStreet: Indonesian Rupiah Struggles Amid Record Deficit, External Pressures

• Kompas.id: RDG Perdana Dipimpin Destry Damayanti, BI Diproyeksi Tahan BI Rate di 5,75 Persen

• Kontan: Update Suku Bunga Floating KPR Perbankan Terbaru Saat Likuiditas Ketat

• Bisnis.com: Jadwal Rapat Dewan Gubernur (RDG) Bank Indonesia 2026

• Indopremier: Rupiah Diprediksi Bergerak di Kisaran Rp15.800–Rp16.200 Per Dolar AS Sepanjang 2025

</markdown>